누군가가 삥을 뜯어 가지고 이거를 다시 재배분하는 행위. 그니까 이거를 경제적으로 얘기하면 잉여라고 표현을 하죠.
김성환연구원이 10종목에 대해 발언 10건을 남겼습니다 — 반도체 · 미국 · 동아시아 3국.
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이번 강세장 주도주 쉽게 안 바뀐다? 끝까지 들고 가야 할 주식들(김성환 수석연구원 2부)
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영상은 빅테크의 케펙스 치킨 게임이 만든 강세장 후반부 구도를 게임이론·역사적 버블 사례로 분석하며, 남은 1년여의 후반부에 동아시아 3국과 미국 AI 케펙스 수혜주에 집중하라는 전략을 제시한다.
김성환연구원
현재 시장은 빅테크의 레버리지·케펙스 치킨 게임으로 네 매크로 변수가 동시에 오르는 강세장 후반부이며, 붕괴 신호는 아직 아니지만 최소 1년 이상의 후반부가 남았다고 진단했다. 후반부 전략으로 ①비미국(실질적으로 동아시아 3국) 비중 확대, ②미국 내 AI 케펙스 수혜주(반도체·하드웨어·전력) 집중을 제시했고, 빅테크 자체는 빠지지 않더라도 본격 시세는 다른 섹터로 옮겨갈 것이라고 봤다.
조건 · 단, AI 수익화가 너무 빨리 성공하면 후반부가 더 길어질 수 있고, 케펙스 치킨 게임이 중단되면 전략이 달라질 수 있다.
오독 주의 · '빅테크 빠진다'가 아니라 '빠지진 않지만 시세 주도는 다른 섹터로 이동한다'는 뉘앙스이며, 비미국 전략도 유럽·중국이 아니라 동아시아 3국으로 한정된다는 조건이 붙는다.
소수몽키
지난 10년간 미국 주식(빅테크)에 투자하면 쓴 돈이 배당·주주환원으로 돌아온다는 컨셉이 최근 돈의 용처가 케펙스·제조업 쪽으로 바뀌면서 흔들리고 있다고 공감·확인했다. 후반부가 얼마나 이어질지에 대한 질문을 던지며 진행을 이끌었다.
발언 종목
10종목5/24 → 10/23 종가
- 빅테크매도김성환연구원
빅테크가 케펙스 치킨 게임으로 자사주 매입을 크게 축소해 주주환원이 줄어들고, 그 여윳돈이 AI 케펙스 밸류체인 기업으로 흘러간다고 분석했다. 빅테크 주가는 크게 빠지지 않겠지만 본격적인 시세는 다른 섹터로 옮겨갈 것이라고 봤다.
아, 빅테크가 제 생각에 빠질 것 같진 않습니다. 하지만 좀 더 본격적인 시세는 다른 섹터로 옮겨가게 되는 건 맞는 거 같다. 그거는 좀 분명히 받아들여야 되는 거 같다. 그래서 이쪽에서 좀 플레이를 해야 될 것 같다라는
- 장(강세장 후반부)매수김성환연구원· 1년
지지해 주는 결론은 아 장이 후반부 1년 정도는 남았구나. 여러분들이 너무 걱정하시면서 안 해도 되겠다라는 말을 일단 지금으로서 좀 드리고 싶다라고
- 코스피매수D-211김성환연구원· 1년-27.8%
장이 후반부에 진입했지만 최소 1년 이상 남았으니 지나치게 걱정하지 않아도 된다고 봤다. 동아시아 3국(한국·대만·일본) 실적이 특이하게 강해 비미국 전략의 핵심 축으로 제시했다.
장이 후반부 1년 정도는 남았구나. 여러분들이 너무 걱정하시면서 안 해도 되겠다라는 말을 일단 지금으로서 좀 드리고 싶다라고
5/24 종가 7,848 → 10/16 종가 5,668종목 리포트 → - 나스닥매수D-211김성환연구원· 1년-1.5%
미국 시장도 후반부에 올라갈 것 같지만 비미국이 조금 더 셀 것이라고 봤다. 나스닥·빅테크 비중 투자자들은 순이익은 늘어도 프리캐시플로우(주주환원)가 줄어드는 구조적 고민에 놓여 있다고 지적했다.
첫 번째는 미국도 올라갈 거 같아요. 하지만 시티는 조금 더 셀 거 같다.
5/24 종가 26,344 → 10/23 종가 25,957종목 리포트 → - 미국매수김성환연구원
첫 번째는 미국도 올라갈 거 같아요. 하지만 시티는 조금 더 셀 거 같다.
- 비미국매수김성환연구원· 1년
후반부 사이클에서 업사이드를 잡으려면 비미국 포지션을 가져가야 한다고 주장했다. 다만 유럽·중국 포함은 회의적이고, 실질적으로는 동아시아 3국(한국·대만·일본)으로 좁히는 게 맞다고 부연했다.
후반부 사이클이라고 쳤을 때는 업사이드를 이용하는 전략에서 비미국이 들어가야 된다는 거죠. 네. 들어가는게는 생각이 들면서
- 비미국(동아시아 3국)매수김성환연구원· 후반부 1년
조건 · AI 치킨 게임 중단되지 않을 시
치킨 게임이 중단되지 않는다라는 이런 과정을 셀 수가 없다면 사실은 비미국에 좀 많이 포션을 가져가는게 좋을 것 같다라는게 좀 첫 번째로 말씀드리고 싶은 전략이고요.
- 동아시아 3국매수김성환연구원· 1년
비미국이라는 탈을 쓴 동아시아 전략. 네. 엄밀한 비미국이라고도 하면 안 되네요. 동아시아 3국인 그죠? 제 생각에 그렇습니다. 네. 제 생각에 좀 더 좁히는게 맞을 것 같다라는 생각들을 하고요.
- AI 케펙스 수혜주(반도체·하드웨어)매수김성환연구원· 후반부 구간
남아 있는 후반부 구간에서의 그 통 지금으로 치면은 뭐이 반도체의 CAPEX 수혜주들에 집중하자라는 이야기가 될 텐데
- 반도체매수김성환연구원· 1년
AI 치킨 게임이 중단되지 않는 한 미국에서는 AI 케펙스 수혜주(반도체·하드웨어·전력)에 집중하는 전략이 유지될 것이라고 봤다. 닷컴버블 말기 통신주와 하드웨어의 PER 괴리를 예로 들며 수혜주 주도가 이어질 가능성이 높다고 설명했다.
남아 있는 후반부 구간에서의 그 통 지금으로 치면은 뭐이 반도체의 CAPEX 수혜주들에 집중하자라는 이야기가 될 텐데 여기서 이렇게 갈까를 고민해 보신다면 이렇게 가게 만드는 거는 뭐 계속 반복적으로 얘기드리고 있겠지만 설비 투자 경쟁이 될 겁니다.