강세장 후반부 진입, 상승 각도 더 가팔라진다? 버블 초입의 징후들(김성환 수석연구원 1부)

김김성환연구원

미국 증시는 버블 국면으로 진입할 가능성이 높지만 아직 고점은 아니라고 주장한다. 버블의 선행 조건(AI에 대한 대중적 낙관 + K자형 경제 양극화 + 금리 인하)이 이미 충족됐고, 과거 닷컴 버블·팬데믹 사례에서 보듯 금리 인하가 멈춘 뒤부터 주가가 더 가파르게 오른다고 본다. 버블 고점의 4가지 조건(신용매수·주식공급 확대·초성장주 과열·연준의 대폭 금리인상)은 아직 어느 것도 완전히 충족되지 않았다는 것이 핵심 논지다.

조건 · 단, 신용매수 지표는 이미 바닥 대비 65~80% 증가해 과열 냄새를 풍기고 있으며, 연준이 한두 번이 아니라 대폭 금리 인상을 단행하면 국면이 달라질 수 있다.

오독 주의 · '버블 진입'이라는 표현이 '이미 버블 고점'을 뜻하는 것이 아니라 '버블 국면의 초입~중반'이라는 뜻이다. 또한 금리 인하 기대가 꺾이고 금리 인상 가능성이 거론되는 상황에서도 이미 작년까지의 인하가 조건을 갖춘 것으로 보며, 금리가 오히려 주가 때문에 움직이는 국면이라고 설명한다.

소소수몽키

작년 8월 출연 당시 '버블 템플릿' 리포트가 거의 적중했다는 점을 강조하며, 현 시점의 대응 전략을 묻기 위해 다시 섭외했다. 리포트 제목의 '기어 2'가 원피스 기어 세컨드처럼 각도가 가팔라지는 국면을 뜻한다는 점을 짚으며, 버블 진입 가능성이 높다는 결론을 화제로 이끈다.

오독 주의 · 지난 적중률을 언급하는 것은 이번 전망의 확신도를 담보하는 발언이 아니라 섭외 배경 설명이다.