엔화 170엔 지옥문 열린다 금리인상에 일본 초비상 (이명찬 박사, 유신익 박사 / 엔화 특집)

이이명찬

엔저는 다카이치 정권의 적극 재정·감세 정책과 아베노믹스의 연장선에서 비롯된 구조적 현상으로, 일본 정부와 대기업에는 유리하지만 일반 국민에게는 부담이 된다는 입장이다. 미일 공동 개입에도 불구하고 엔화는 다시 160엔대를 넘어 연말까지 170~180엔대까지 갈 수 있다고 본다.

조건 · 개입 규모와 지속성에 따라 단기적으로는 150엔대 중후반 등락이 가능하다는 단서를 붙였다.

오독 주의 · 170~180엔 전망은 화자 자신의 단정이 아니라 '그렇게 본 사람들이 꽤 많다'는 시장 다수 의견을 전달한 측면이 함께 있다.

유유신익

미국은 엔저로 인한 자국 국채 금리 상승과 대미 수출 경쟁력 약화를 우려해 일본의 엔화 개입에 이례적으로 협조했지만, 근본적으로 금리 인상 시점은 이미 지나갔다고 본다. 연준은 정치적 부담으로 인상을 미루다 연말께 1회 정도 뒤늦게 올릴 가능성이 크며, 미루면 미룰수록 정책 대응이 복잡해지고 충격이 커진다고 본다.

조건 · 금리를 올리지 않고 버티면 강한 충격·강한 안정·강한 회복의 경로가 될 수 있다는 조건부 시나리오를 제시했다.

오독 주의 · 한국 환율 하락을 펀더멘탈 개선으로 해석하면 안 된다고 보며, 달러 강세·미국채 금리 재상승 시 환율이 다시 반등할 수 있다는 점을 강조했다.