오늘 미국 CPI 나왔습니다. 예상보다 좋지 않았습니다. 헤드라인도 우들왔고요. 어, 코어도 우돌았습니다. 굉장히 안 좋은 숫자였고요.
이번 CPI는 헤드라인과 코어 모두 예상을 웃돌았고, 그 주된 원인은 휘발유·에너지 가격이었다. 시장은 이미 중국 창신 메모리와 오픈AI 매출 논란으로 예민해진 상태였고, 여기에 코어위브 채권 불안까지 더해지며 AI·반도체 중심으로 변동성이 크게 확대됐다.
코어위브가 지난 한 6월에 발행한 회사 가운데 32년 7월에 만기가 오는 그런 채권이 있습니다. 발행 규모는 12억 5천만 달러 그렇게 작지 않은 숫자입니다.
코어위브 채권 가격이 액면가 100달러당 85달러에서 80달러 밑으로 내려가 79달러까지 하락했고, 시장 수익률이 9.6%에서 15% 가량으로 뛰었다는 점을 전하며, 이는 시장이 코어위브의 상환 능력을 점점 의심하고 있다는 신호라고 설명했다.
코어위브는 GPU를 확보해 데이터센터를 가동하고 고객에게 컴퓨팅을 대여한 뒤 여러 해에 걸쳐 대금을 회수하는 구조로, 계속 확장하려면 추가 자금이 필요하다. 그런데 회사채 금리가 올라가면 자금 조달이 어려워지고 규모의 경제를 이루기 힘들어져 존재 가치가 흔들릴 수 있다는 우려가 제기됐다.
그러면 코어위브는 사실 존재 가치를 점점 잃어버리는 것이죠. 게다가 코이브는 여러분 너무 잘 아시지만 엔비디아 생태계와 거의 아주 맞다 있는 정말 너무너무 밀접한 그런 회사입니다. AI 거대 단론의 한복판에 있는 그런 회사죠. 그런 회사의 채권이 이런 대접을 받고 있는 것입니다.
가트너는 2030년까지 네오 클라우드 업체의 80% 이상이 독자 운영을 중단할 수 있고, 케펙스를 계속 유지하면 2030년 말까지 3조 5천억 달러 규모의 AI 인프라 투자가 위험에 노출될 수 있다고 전망했다. 화자는 이 회사들이 모두 파산하거나 투자금 전액을 날린다는 얘기는 아니지만, 투자 매력이 떨어질 수 있다는 논리로 볼 수 있다고 정리했다.
AI 쇼츠가 룸폼으로 진화하고 제작비가 100분의 1까지 내려갔다는 언급을 전하며, 토큰 가격 하락이 오히려 영상 기반 AI 수요를 폭증시켜 제번스 역설이 나타날 수 있다는 논리를 폈다.
지금은 그냥 딸깍입니다. 딸각. 그냥 컨트롤 주고 토큰을 좀 쓰고 그냥 마우스를 누르면 굉장히 그럴듯하게 만들어 주는 모습을 우리가 볼 수 있습니다.
결국은 제번스 역설이 나온다는 것입니다. 한번 쓰는 비용이 싸지니까 쓰는 사람이 높고 게다가 텍스트가 아니고 영상 기반이기 때문에 굉장히 토큰이 사용량이 폭증한다는 것이죠.
블룸버그가 만든 물가 확산 지표를 보면 상승률 3%를 넘는 품목의 비중이 오히려 가파르게 내려갔다는 분석이 있다. 전체 물가 상승률은 높아졌지만 상승세가 넓게 퍼지는 국면은 아니라는 반론이며, 주거비 비중 상승도 금리 인상이 오히려 공급을 눌러 월세를 올리는 경로일 수 있다는 지적이 나온다.
AI가 잘되면은 어떤 일이 벌어지겠습니까? 아, 기업들이 GPU 더 사고 데이터 센터 더 짓고 전력도 확보해야 되고 냉각 시설도 확보해야 됩니다. 다 돈이죠. 충문학적인 자금 수요가 계속 올라가고 있습니다.
AI가 잘되면 기업들이 GPU·데이터센터·전력·냉각 시설에 천문학적 자금을 쏟아부어 회사채 발행이 늘고 국채 금리도 올라간다. 반대로 AI 투자가 꺾이면 자금 수요가 약해지고 경기 악화 시 안전자산인 국채 수요가 붙어 장기 금리가 내려갈 수 있는데, 오늘 시장이 그런 현상의 일부를 보여줬다는 해석이다.
오늘 래리 핑크 블랙록 회장이 지적을 하기로 만약에 데이터 센터에 문제가 발생한다면 그래서 더 이상 확장하지 못하고 모라토리움 쪽으로 간다면 경기 침체가 결국 온다는 겁니다.
금리가 내려간다는 겁니다. 그런 현상의 일부분을 오늘 시장이 결국은 보여줬다는 것이죠. 그래서 오늘처럼 CPI가 높게 나왔음에도 장기 금리가 떨어진이 현상. 게다가 특히 AI 주식이 두들겨 맞는 동안 장기 금리가 내려간이 모습 조금
오늘 CPI가 높게 나왔음에도 장기 금리가 떨어진 현상과 AI 주식이 두들겨 맞는 동안 장기 금리가 내려간 모습을 두고, 화자는 채권 시장이 증시에서 무언가 터지기를 바라고 있으며 그 중심에 반도체와 AI가 있기를 바란다고 해석할 여지가 있다고 정리했다.
자극적으로 말하자면 채권 시장이 증시에서 뭐 하나 좀 터지기를 바라고 있고 그 어떤 중심에 반도체와 AI가 있기를 바란다 이렇게 조금 해석할 여지가 우리가 있겠습니다.
남은 관건은 결국 곧 나오는 내일 나오는 PPI, PPI에서도 CPI만큼 물가 인상 기조를 우리가 확인할 수 있느냐 그거일 것이고 또 워시의 발언일 것입니다.
