미국 국채 금리가 높아진 원인으로 나라 살림 악화(부채 증가·재정적자 확대), 인플레이션 확대, 발행량 급증을 들었다. 특히 AI가 천문학적인 투자를 집행하면서 회사채 발행이 늘어난 것이 2000년대 이후 새로운 현상이라며, AI 투자가 대규모로 일어나는 한 당분간 고금리는 불가피하다고 설명했다.
변정규가 10종목에 대해 발언 10건을 남겼습니다 — 미국 국채 금리 · 미국 국채 장기물 · 금.
30일 뒤 결과는 11/11부터 · 매수·매도 8건
매수 7조건부 매수 1관망 1매도 1
[마켓인사이트] "세계에서 가장 싼 돈줄이 막힌다"ㅣ변정규 다이와증권 FICC 본부장
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일본은행의 추가 금리 인상과 엔캐리 청산 가능성, 미국의 고금리 장기화, 한국은행의 인상 사이클 지속을 전망했다. 나스닥은 AI·빅테크 실적 기대감으로 고금리에도 선방하고 있으며, 자산배분은 단기채 중심에 금을 일부 섞어 리스크를 분산하는 전략이 유효하다고 조언했다.
변정규
일본은행의 금리 인상 기조가 올해 12월과 내년까지 이어질 것으로 보며, 엔캐리 청산 리스크를 내년 중반 이후 조심스럽게 봐야 한다고 주장했다. 미국은 부채·재정적자·인플레이션·AI 투자로 당분간 고금리가 불가피하고, 나스닥은 AI·빅테크 이익 기대감으로 선방하고 있다고 봤다. 자산배분은 장기채 대신 단기채 중심으로 하고 금과 비중을 맞춰 리스크를 분산하는 것이 중요하다고 조언했다.
조건 · 엔캐리 청산과 연준 통화정책 전환은 내년 초반 고용 불안 등 변수에 달려 있다는 조건을 달았다.
오독 주의 · 고금리 장기화 전망은 AI 투자라는 특정 요인에 근거한 것으로, 금리 인하 가능성 자체를 부정한 것은 아니다. 환율 1,200원대 진입이 어렵다는 발언은 하락이 없다는 뜻이 아니라 당분간 속도가 제한적이라는 의미다.
발언 종목
10종목발언일 → 최근 종가
- 일본 국채 10년물매수변정규· 내년까지
일본은행이 중립 금리를 1.1~2.5%로 보고 있어 아직 완화적이라며, 금리 인상 기조가 올해 12월과 내년까지 이어질 것으로 전망했다. 일본 10년물 국채 금리가 3%를 넘어선 상황에서 금리가 더 오르면 일본 자금의 해외 유턴과 엔화 강세 모멘텀이 강해질 수 있다고 봤다.
일본 같은 경우에는 지금 어 중립 금리를 1.1%에서 2.5% 정도 사이로 지금 보고 있거든요. 그러니까 아직도 완화적인 금리기 때문에 어 금리 인상 기존은 유효하다 이렇게 볼 수 있기 때문에 내년 뭐 올해 하반기 12월 달에도 한 번에 있을 수가 있고요. 내년까지도 어 기조가 인상 기조가 이어질 것으로 보고 있습니다.
- 엔/달러 환율매도변정규· 내년 중반 이후
엔캐리 청산이 촉발되면 달러·유로 매수 포지션의 언와인딩 과정에서 엔화가 급격히 강해지며 달러엔 환율이 급락할 수 있다고 경고했다. 내년 중반 이후 이 리스크를 조심스럽게 봐야 한다고 언급했다.
이런 상황이 있게 되면은 어 달러엔 환율이 급작스럽게 떨어지는 그런 상황이 나타날 수가 있어요. 왜 그러냐면은 이런 엔 캐리 청산이라는 거는 뭐냐면 달러나 유로화를 매수하는 그런 어떻게 보면 반대 포지션이 있는 거거든요. 그것을 갖다가 언와인딩하는 어떻게 보면 커버하는 롱스톱을 하는 그런 과정에서 엔화가 갑작스럽게 강해질 수 있는 가능성도 있기 때문에이 시기에는 어 조심스럽게 봐야 된다 이렇게 봅니다.
- 미국 국채 장기물매수변정규
일본이 엔화 방어를 위해 추가로 미국채를 매각할 수 있어 미국 장기채 금리 상승을 눈여겨볼 만하다고 봤다. 초장기 국채는 더 이상 안전자산이 아니라는 인식이 커지고 있다고 언급했다.
일본과 같은 경우에는 현재 어 약 우리나라 돈으로 150조 이상을 지금 올해 상반기에 엔화 방어용으로 썼기 때문에 앞으로 엔화를 방어하기 위해서 일본이 추가적으로 US 어 미국의 국채를 더 판매할 매각할 수도 있기 때문에이 부분에 있어서 어떻게 미국 국채 특히 장기채 금리 어 상승은 굉장히 눈여겨 볼 만 합니다.
- 미국 국채 금리매수변정규· 당분간
부채·재정적자 확대, 인플레이션, 발행량 급증, AI 관련 대규모 투자로 인해 당분간 고금리가 불가피하다고 단정했다. 10년물이 5.3%, 30년물이 5.7%를 넘어선 상황을 언급했다.
지금 AI 투자가 이렇게 크게 대규모로 일어나는 상황하에서는 당분간 고금리는 불가피하다. 이렇게 말씀드릴 수가 있겠습니다.
- 나스닥 종합매수한국경제TV 채널
고금리에도 나스닥이 선방하는 이유로 미국 AI·빅테크 기업들의 50% 이상 영업이익률과 그 지속 기대감을 들었다. 실적 기대가 반영된 것으로 보며, 실적 미스 시 충격 가능성도 함께 언급했다.
나스닥은 예외인 거거든. 냐 높은 미국의 AI 기업이빅빅테크 기업들이 50% 이상의 그런 영업 이익률을 내고 있기 때문에 그것이 앞으로도 계속될 것이라는 기대감이 반영된 것이 아닌가 이렇게 봅니다.
- 한국은행 기준금리매수변정규
연준·일본 등이 금리 인상 궤도에 있어 다른 나라가 중지하지 않는 한 한국은행도 인상 사이클을 지속할 수밖에 없다고 봤다. 내년 초반 고용 불안이 연준 통화정책 기조 전환 변수가 될 수 있다고 언급했다.
금리 인상은 뭐 계속해서는 어 인상 사이클은 계속 지속된다고는 볼 수가 있습니다. 왜 그러냐면 연준이나 지금 뭐 일본이나 다 금리 인상 궤도에 들었기 때문에 이것은 이제 다른 나라들이 중지하지 않는 한 계속 지속될 수밖에 없다 이렇게 봅니다.
- 원/달러 환율관망변정규· 당분간
1,550원대에서 1,300원대까지 빠르게 내려왔지만 당분간 1,200원대 진입은 어렵고 1,300원대 초반에서 거래될 것으로 봤다. 파월 의장의 물가 안정 의지가 강하고 환율 하락이 너무 빨랐다는 점을 근거로 들었다.
다만 저 같은 경우는 좀 조심스럽게 어 1200대로 내려가기는 어 지금 당분간에 좀 어렵지 않느냐 이렇게 지금 보고 있습니다. 왜 그러냐면은 지금 미국의 그 물가를 안정시키겠다는 제롬 파월 의장의 어떻게 보면 의지가 생각보다는 저는 조금 더 강한 것으로 보여요.
- AI 관련 주식매수변정규· 장기
장기적으로 AI와 가치주 등 주식 투자가 여전히 유효하다고 봤다. 다만 특정 자산 중심의 포트폴리오 구성이 중요하다고 강조했다.
지금 장기적으로 본다면 아직도 AI로 형성이 돼 있는 어떻게 대변되는 AI 뭐 가치주 그리고 이제 어 주식에 투자하는 것은 계속해서 유효하다고 봅니다. 다만 특정 자산을 갖다가 중심으로 포트폴리오를 구성하는 것이 중요하다고 보고요.
- 단기채권매수변정규· 단기
장기채는 손실 가능성이 크지만 단기채는 금리가 상당히 올라와 단기채 중심으로 투자하는 것이 좋다고 조언했다. 금과 비중을 맞춰 리스크를 분산하는 전략을 권했다.
장기 채권 같은 경우는 계속해서 어떻게 보면 손실이 날 수 있는 가능성이 크기 때문에 단기 지금 단기체 같은 경우에는 금리가 상당히 올라왔기 때문에 단기체 중심으로 어, 형성을 해서 여기에 투자를 좀 하시고요.
- 테마금조건부 매수변정규
금은 하락한 가격에서 일부 투자해도 괜찮지만 이자가 없다는 점을 유의해야 한다고 언급했다. 단기채권과 금의 비중을 잘 맞춰 투자하는 것을 권했다.
조건 · 금 가격이 하락했을 때
금 같은 경우에는 일부 어, 하락한 가격을 보시고 투자하셔도 괜찮은데 문제는 뭐냐? 금에는 이자가 없습니다. 그러기 때문에 채권과 단기 채권과 금을 어떻게 보면은 잘 어 비중을 맞추셔서 투자를 하는 것들을 좋고요.
영상 흐름
23:03어록
4건
한국은행과 국내 금리로 귀결되는 상황에서, 9월 금리 인상 이후 국고채 단기 구간(2~3년)이 3~5bp 상승했다. 앞으로는 장기채가 영향을 더 받을 것으로 보며, 기준금리를 인상하면 단기채는 금리 상승을 반영하지만 초장기채는 인플레이션 둔화 가능성으로 오히려 금리가 떨어져 금리 곡선이 평탄화될 수 있다고 전망했다. 또 기획재정부가 10~11월 발행량을 축소해 미국·일본보다 국내 시장이 안정적으로 운영되고 있다고 평가했다.
환율이 1,550원대에서 1,300원대까지 두세 달 사이에 빠르게 내려오면서 1,200원대 전망이 늘었지만, 파월 의장의 물가 안정 의지가 강해 보이고 환율이 너무 빨리 내려온 감이 있어 당분간 1,200원대 진입은 어렵다고 봤다. 1,400~1,500원대에서도 달러 수급이 나쁘지 않았고, 환율이 빠르게 내려오며 네고 물량이 늘어난 점이 하락을 이끌었다고 설명했다.