[✏️ 복습용 풀버전] 금융위기 직전에도 나타났던 신호들, 주의가 필요합니다 | 서준식 숭실대학교 경제학과 교수

서서준식

대출·부채가 화랑기와 함께 급증하고 금리 인상이 트리거로 작용하는 과거 위기 패턴이 지금 재현되고 있다고 진단한다. 위기의 진앙은 한국보다 미국(사모펀드·네오클라우드·소프트뱅크 레버리지)이라고 보며, 한국은 가계부채의 소득 상위 20% 집중과 반도체 수출로 금융 시스템 위기까지는 가지 않을 것으로 본다. 대신 내수 침체와 부동산 충격, 일본의 동남아화를 우려한다.

조건 · 미국 위험도 당장이 아니라 쌓이다가 언젠가 터질 수 있는 가능성 수준이며, 한국도 금리가 한 단계 더 오르면 부동산 충격은 불가피하다는 단서를 달았다.

오독 주의 · 인버스 ETF 매수를 위기 확정 콜로 오해할 수 있으나, 본인은 포지션이 0.1~1%도 안 되는 소량이며 위기 가능성을 헤지하는 수준이라고 밝혔다.

증증시각도기

AI 데이터센터 관련 자금 규모가 한 나라 예산 수준으로 커진 점을 관찰하며, IPO·신규 상장 공급이 조 단위로 늘어나는 상황을 주목한다. 생산적 금융 ISA 자금이 배당주로 유입되면 지수 상승 여력이 크다고 보며, 부동산으로 빠지는 자금을 막아야 경기가 살아난다고 주장한다.

조건 · ISA 자금 유입 규모는 이론상 수백조원이지만 현장 감각으로는 그보다 작을 수 있다고 단서를 달았다.

오독 주의 · 지수 5,000포인트 상승 발언은 ISA 자금 200조원 유입을 가정한 조건부 계산이며, 무조건 그만큼 오른다는 단정으로 보면 오해다.