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AIAI가 자막에서 요약
미국 재무부의 바이백 확대는 장기 국채 수익률에 미치는 영향이 제한적이며, 시장 유동성 지원 차원의 조치로 평가된다. 베센트 장관의 '재무부 트위스트' 발언은 단기 국채 발행 확대를 시사하며, 근본적인 재정 적자 문제가 해결되지 않는 한 장기 국채 수익률 하락은 어렵다는 전망이다.
미국 재무부의 국채 바이백 확대는 장기 국채 수익률을 낮추는 데 사실상 영향력이 없으며, 시장 유동성 원활화를 위한 윤활유 역할에 불과하다. 핵심은 베센트 장관이 언급한 '재무부 트위스트'로, 단기 국채 발행을 늘리고 장기 국채 비중을 줄이는 방향으로 갈 가능성이 크다. 근본 문제는 재정 적자로, 총부채를 줄이지 않는 한 장기 국채 수익률 하락은 어려운 목표다.
단서: 11월 QA에서 단기 국채 발행 확대 방향이 구체화될 가능성이 있다고 봤다.
오해하기 쉬운 지점: 바이백 자체가 무의미하다는 발언은 금리 영향력이 없다는 뜻이지, 딜러에게 도움이 되지 않는다는 뜻은 아니다. 딜러에게는 상당한 의미가 있다고 설명했다.
박예지바이백 규모가 전체 국채 시장에 비해 미미한 수준인지 질문하며, 바이백의 실질적 영향력에 대한 의문을 제기했다. 또한 재무부 트위스트의 의미와 11월 단기 국채 발행 확대 가능성을 시청자에게 전달했다.
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미미한 수준이 아니라 거의 존재감이 없어요. 아, 아예 없군요. 예. 아예 없습니다.
그냥 뭐 아무런 의미가 없어요. 사실 바이백을 통해서 뭔가 그 그 금리를 낮춘다 이거에는 사실 의미가 없는데 중요한 건 뭐냐면은이 그 저 뭐냐 국채시장이 원활하게 돌아가기 위해서 윤난류를 쳐 주는 정도 그 정도라고 볼 수가 있고요.
그래서 어 이게 이제 직접적으로 어 그 미국 국채, 장기 국채의 수익률을 낮춘다, 높인다 이런 영향은 사실 그냥 아무것도 없다 이렇게 보시면 될 거예요.
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그러니까 이제 바이백을 할 때 어 여러 가지가 있는데요. 사실 이제 시장이 제일 어 그 중요하게 반응하는 거는 바이백 중에서도 유동성을 높여 주기 위해서 한하는 그 리퀴디티 어 그 바이백이 있거든요. 근데 그 이제 베센트 장관이 이번에 한 거는 뭐냐면은 유동성을 높여 주는 것도 국채가 종류가 많잖아요. 근데 그중에서 어 노미널 쿠폰이라고 해서 이건 뭐냐면은 어 어 그 그냥 그 6개월에 한 번씩 이자를 지급하는 그 장기 국채인데 그것도 10년에서 20년 30년요 세 가지 종목에 대해서만 해 주는 겁니다.
미미한 수준이 아니라 거의 존재감이 없어요. 아, 아예 없군요. 예. 아예 없습니다.
그냥 뭐 아무런 의미가 없어요. 사실 바이백을 통해서 뭔가 그 그 금리를 낮춘다 이거에는 사실 의미가 없는데 중요한 건 뭐냐면은이 그 저 뭐냐 국채시장이 원활하게 돌아가기 위해서 윤난류를 쳐 주는 정도 그 정도라고 볼 수가 있고요.
그래서 어 이게 이제 직접적으로 어 그 미국 국채, 장기 국채의 수익률을 낮춘다, 높인다 이런 영향은 사실 그냥 아무것도 없다 이렇게 보시면 될 거예요.
그 바이백을 하려면 돈이 필요하잖아요. 재무부가. 그러면 그 돈은 어디서 조달할 거냐 그 문제가 나오거든요. 근데 그거는 사실 장기 국채를 더 많이 발행해서 할 수도 있고 단기 국채를 발행해서 할 수도 있거든요.
옛날에 어 2011년도인가요? 네.준이 오퍼레이션 트위스트 말을 쓴 적이 있어요. 그 얘기는 어떤 거였냐면 연준이 이제 자기 대차대조표에 뭐가 있었냐면은 단기 국채도 있고 장기 국채도 있었거든요. 그런데 단기 국채는 조금 올려도 괜찮을 거 같아. 그때 거의 이자율이 0% 수준이었으니까요. 근데 장기 국채가 너무 좀 올라가는듯한 느낌이 드니까. 또 큐를 하기는 이미 이제 한번 큐를 했었으니까 큐의를 하기에는 그렇고 장기 국채 금리를 좀 어 낮출 필요가 있다. 그래서 연준이 어떤 걸 하냐면은 자기에게 갖고 있던 단기 국채를 매도를 하면 돈이 생기잖아요. 그다음에 그걸로 장기 국채를 매입을 해 준 거예요.
그래서 지금 어 이분들의 그 얘기를 비판하려면은 2024년에 이분들이 쓴 글이 있거든요. 거기에서 그냥 사람 이름만 바꾸면 됩니다. [웃음]
너무 간단하죠. 너무 재정 적자 큰 거예요.
그니까 뭐 어 낙제라고 할 수가 있는 그런 성적표를 들고 현재 중간고사로 보면은 어 그런 성적표인데 결국에는 그냥 총부채를 줄이는데 이거를 줄일 생각이 없는 상황이에요.
그래서 아주이 장기 국채가이 수익률이 올라간다. 이거는 뭐 제가 봤을 때는 뭐 굉장히 그 어려운 목표다 이렇게 볼 수가 있습니다.
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