연준 내부는 12명 의사결정자 중 절반 정도가 케빈 해셋의 매파적 확산세 판단에 동의하고 나머지 절반은 비둘기적이며, 파월 전 의장만 특별한 발언 없이 시장에서 비둘기로 평가받고 있다고 분석했다. 이 때문에 유가 상승이 연준을 금리 인상 쪽으로 크게 압박하지는 않을 것이라는 게 화자의 판단이다.
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이번 주 미국 물가 지표 발표를 앞두고 연준의 동결 가능성과 장기 금리 전망, 재무부 바이백의 한계를 논의한 거시 경제 인터뷰다.
김한진이번 FOMC는 연준이 6대 6으로 분열된 상태라 금리 동결 가능성이 70% 이상이며, 유가 상승이 연준을 인상 쪽으로 크게 압박하지는 않을 것으로 본다. 장기 금리는 연준의 인플레이션 억제 신뢰가 핵심이고, 현재 S&P500 기대수익률과 국채 수익률이 비슷한 수준이라 금리가 완만히 오르는 한 주식시장의 급락으로 이어지지 않는다고 판단한다.
단서: 단, 금리 상승 속도가 빨라지거나 매파적 동결(12월 인상 시사)로 발표되면 시장이 실망할 수 있다.
오해하기 쉬운 지점: 금리 상승을 긍정적으로 보는 말로 오해될 수 있으나, 화자는 상승 자체는 막을 수 없다고 보면서도 완만한 상승은 시장이 감내 가능하다고 말한 것이다.
권다영미국 CPI·PPI 발표와 유가 상승, 트럼프 대통령의 금리·무역 발언 등 이번 주 거시 이벤트를 질문 형식으로 정리하며, 특히 장기 금리가 트럼프 행정부 아래에서 내려갈 수 있을지 의문을 제기했다.
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그 시나리오가 가장 좋긴 한데 케빈너시는 힌트 절대 안 줄 >> 거잖아요
피해를 받고 있다. 이런 논리로 얘기하는 건데 >> 어 이거는 뭐 경제학에서는 있을 수가 없는 계변에 가까운데 문제는이 계변이 >> 어 >> 트럼프의 80 여살이잖아요. 그걸 누가 바뀌 바꾸겠습니까? 그렇죠. 아무도 못 바꾸고 참모들도 못 바꾸는 거 같아요. 그런 거
들거든요. >> 네. 시장이 답을 줬죠. 케빈 해셋이 첫 번째 통화정책에서 어영부영 대답하니까 어 금리가 장기 금리가 폭등했잖아요. 예.
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연준 내부는 12명 의사결정자 중 절반 정도가 케빈 해셋의 매파적 확산세 판단에 동의하고 나머지 절반은 비둘기적이며, 파월 전 의장만 특별한 발언 없이 시장에서 비둘기로 평가받고 있다고 분석했다. 이 때문에 유가 상승이 연준을 금리 인상 쪽으로 크게 압박하지는 않을 것이라는 게 화자의 판단이다.
어쨌든 어 지금으로서는 팽팽하기 때문에 동결 가능성이 저는 70% 이상이다라고 생각을 하고 있습니다.
그 시나리오가 가장 좋긴 한데 케빈너시는 힌트 절대 안 줄 >> 거잖아요
피해를 받고 있다. 이런 논리로 얘기하는 건데 >> 어 이거는 뭐 경제학에서는 있을 수가 없는 계변에 가까운데 문제는이 계변이 >> 어 >> 트럼프의 80 여살이잖아요. 그걸 누가 바뀌 바꾸겠습니까? 그렇죠. 아무도 못 바꾸고 참모들도 못 바꾸는 거 같아요. 그런 거
근데 제가 볼 때는 무시해도 될 거 같습니다.
들거든요. >> 네. 시장이 답을 줬죠. 케빈 해셋이 첫 번째 통화정책에서 어영부영 대답하니까 어 금리가 장기 금리가 폭등했잖아요. 예.
그 얘기는 결국에는 연준이 인플레이션을 잡을 것이다라는 신뢰를 시장에 줘야만 장기 금리가 잡힌다라는 거죠
그래서 매파적인 그러한 발언을 한 것이 아닌가 싶고 >> 어 거듭 말씀드리지만 중요한 것은 금리의 상승을 상승 자체를 막을 수는 없습니다. 아니 상승 속도가 최근에 한 3 40 bp 0.3 3%에서 4% 포인트 올랐는데 그 정도는 제가 볼 때는 시장이 감내할 수
있어요. 왜냐면은 지금 S&P 500 PER이 어 20배입니다. 20.5배인데 5배인데 어 역수로 보면 20배를 1을 20으로 하면 주식의 기대 수익률이 5%거든요. >> 그러니까 장기 금리가 한 5% 정도는 >> 어 주식의 기대 수익률과 안전 자산인 국채 수익률이 거의 같다라는 얘기고이 정도가 어느 정도의 수준이냐면은 역사적으로 굉장히 낮은
금리가 완만하게 올라가는 것이 곧 주식 시장의 괴멸적인 하락으로 이어지지 않습니다. 등식화되지 않습니다.
손바닥으로 하늘을 가릴 수 없습니다
이번 주부터 시작되는 재무부 바이백은 11월 3~4일까지는 효과가 있겠지만 두 달짜리 금융 기술적 방법일 뿐, TGA 계좌 활용이나 단기채 발행으로 장기채 매입은 2024년 옐런 재무장관이 이미 했던 지속 불가능한 정책이라 시장은 학습했다고 설명했다.
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