급락장에서 2차전지만 살아남은 이유..."셀은 오를 수 밖에 없다"ㅣ이진명 신한투자증권 수석 연구원

3분기 실적이 시장 기대치를 크게 상회하는 호실적이 예상되며, 미국 출하량 증가와 4분기부터 시작되는 미국 내 ESS용 LFP 생산 설비 가동이 핵심 요인으로 꼽혔다. 목표주가를 기존 62만 원에서 74만 원으로 상향했는데, 실적 추정치와 멀티플을 함께 올린 결과다.

러시아 정유 설비 차질이 전체 생산능력의 60% 이상으로 확대되고 재고 레벨도 낮아 정제마진 강세가 최소 1년간 지속될 것으로 전망했다. 전쟁 이전 대비 두 배 이상 높은 정제마진 레벨을 예상하며 정유업종 전반에 긍정적 의견을 제시했다.

정유 업종의 최선호 종목으로 꼽으며 기존 의견을 유지했다. 정제마진 강세가 최소 1년간 지속될 것으로 보는 가운데, 중장기적으로 정유 부문의 대표 종목으로 제시됐다.

정유와 2차전지 사업을 함께 보유한 점에서 단기 실적 기대감과 배터리 모멘텀을 동시에 받을 수 있어 단기 업사이드가 S-Oil보다 클 수 있다고 봤다. 다만 중장기 정유 대표 종목은 여전히 S-Oil이라는 입장이다.

리튬 가격 급락에 따른 대규모 재고평가손실 가능성으로 이번 분기 실적이 셀업체와 달리 부진할 수밖에 없다고 봤다. 양극재 업체로 엘앤에프, 포스코퓨처엠, 에코프로비엠 등을 언급했다.

ESS 수주와 실적 호조세가 커 주가가 차별적으로 더 상승할 수 있다고 봤다. ESS 매출 비중이 올해 30% 이상, 내년에는 50% 수준까지 커질 수 있다는 전망을 제시했다.